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石油期貨ETF 市場風險

  投資元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金(以下簡稱元大S&P石油) 的應注意事項  


元大S&P石油(00642U)投資於NYMEX之西德州輕原油期貨,追蹤標普高盛原油ER指數,藉此與西德州輕原油現貨價格建立聯繫,投資人在佈局前,亦應對該類商品擁有正確的投資概念。

 

1.石油期貨ETF的績效相對優劣,不宜與石油現貨比較  

元大S&P石油追蹤標的為標普高盛原油ER指數,與西德州輕原油現貨價格或有落差,兩者走勢中長期方向雖為一致,但短期不免有其差異。元大S&P石油所追蹤之標普高盛原油ER指數之轉倉規則特性,雖然中長期走勢會貼近現貨價格,但由於佈局之期貨並不一定為近月期貨,因此與現貨價格的相關性可能會比近月期貨為低,但相關係數仍高達0.923(計算期間為2000年1月~2015年6月)。因此就短期走勢來說,元大S&P石油(00642U)走勢與現貨價格出現落差的機會,可能較元大S&P黃金(00635U)高。

不過元大S&P石油短期表現雖然可能與現貨出現落差,但這並非意味著元大S&P石油長期表現遜於西德州輕原油現貨,以標普高盛原油ER指數為例,自1995年開始,到2015/6/30為止,在逾20年的時間內,西德州原油現貨價格的漲幅為233%,但標普高盛原油ER指數,其表現卻高達509%,領先現貨高達276個百分點,最主要的原因是因為標普高盛原油ER指數在逆價差的市場環境下,可藉由轉倉賺取收益,因此長期績效甚至還高於現貨。原油期貨指數長期績效不一定比原油現貨表現為差

 


資料來源:Bloomberg,1995/1~2015/6 元大投信整理。

 

2.元大S&P石油行情波動風險  

由於元大S&P石油所投資標的為NYMEX西德州輕原油期貨並無漲跌停限制,漲跌幅過大時,雖然可能會暫時停止交易,不過原則上仍無漲停與跌停的設計,因此元大S&P石油雖然在台灣交易所掛牌,但在運作上也不會受10%的漲跌幅限制,投資人需特別注意。。

再加上在商品原物料當中,原油的波動性原就較黃金與基本金屬為大,雖然標普高盛原油ER指數的波動性可能會較西德州輕原油現貨或近月西德州輕原油期貨為低,但是投資人還是要特別注意行情波動對操作可能帶來之衝擊。

除了沒有漲跌停的設計之外,由於元大S&P石油雖然在台灣集中交易時間進行,但所投資之標的為美國NYMEX西德州輕原油期貨合約,其交易時間多半非台灣股市營業時間,其淨值可能於在臺灣股市未交易時間有較大變化,不排除造成隔日一早會有跳空開高或跳空開低的現象。所以投資人在佈局元大S&P石油之時,要特別注意前晚西德州輕原油期貨價格可能之跳動,以免在台灣開盤時間,交易會以過高或過低的價格成交。

 

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